美棉再传利空，内外棉顺挂又扩大
周一，ICE美棉上涨0.62%，报收73.14美分/磅，郑棉CF2409合约上涨1.02%，报收14830元/吨，新疆地区棉花到厂价为15719元/吨，较前一日下跌46元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15788元/吨，较前一日下跌38元/吨。国际市场方面，棉花实际播种面积公布，实际播种面积超过此前市场预期，截止2024年6月30日当周，美棉种植率为97%，略低于去年同期及五年均值。美棉优良率为50%，较上一周下调6%，但已经高于去年同期。新棉增产预期较强，制约棉价反弹高度。此外，美棉出口数据不佳，棉价总体来看偏弱运行。
美国农业部（USDA）发布2024/25年度作物实播面积报告，美国2024年棉花实播面积在1167.0万英亩（远超市场预期的1080万英亩），同比增加14.1%。其中陆地棉总面积1148.8万英亩，同比增幅13.9%；皮马棉种植面积18.2万英亩，同比增幅23.8%。部分国际棉商、大中型贸易企业认为，2024/25年度美棉整体实播面积及细绒棉实播面积高于各方预测。某大型棉企业认为，USDA对得州新年度643.0万英亩的实播面积（同比增幅在15.3%）的预测或存在“矫枉过正”的嫌疑，需要挤一挤水分。从部分棉花企业报价来看，7月1日河南、山东、江苏等内地库3129B（断裂比强度28/29CN/TEX，主体品级31）公重报价集中在15500-15800元/吨，考虑到净重、公重结算差异，当前1%关税下内外棉花价格顺挂幅度约1100-1600元/吨，较上周扩大约200元/吨，但由于缺少棉花进口配额，再加上出口订单增长不及预期及溯源单以短单、散单、急单居多，因此棉纺企业采购保税棉/即期的积极性仍不高。
目前利空情绪基本释放完毕，棉价呈反弹之势
昨日国内夜盘棉花和棉纱主力合约上涨0.99%和1.00%。目前利空情绪基本释放完毕，棉价呈反弹之势，国内市场方面，郑棉日内振幅较大，先跌后涨，持仓下降。目前来看，市场对USDA实际播种面积的解读更多为短期利空出尽，而非该事件本身，宏观情绪刺激下，郑棉震荡走强。
近一周多来郑棉开启震荡反弹节奏，不仅疆内仓储皮棉基差报价、一口价随之小幅报涨，这也符合我们上月月底的预判。7月2日，郑棉主力合约收于14845元/吨，涨180元/吨，涨幅1.23%。
买方市场突出，纺企限产降价出货“两手抓”
据山东、河北、湖北等地几家棉纺企业反馈，虽然6月下旬以来郑棉震荡反弹，棉花现货基差报价、一口价随之弱势反弹，但除气流纺7S-16S棉纱报价相对企稳、波动不大外，普梳纱、精梳纱（含紧密纺、赛络纺）及涤棉混纺纱（含CVC等）报价延续稳中下跌势头，纺企、棉花贸易商挺价信心不足，在明显的“买方市场”下，看跌看空气氛仍偏浓。石家庄某中型纱厂表示，由于5月下旬以来JC32-JC60S棉纱询价/出货持续减缓，广东、浙江、福建等沿海地区织布厂/贸易商发货量较3/4月份下降30-40%，考虑到精梳纱、高支纱累库率较高，占压流动资金越来越突出，因此不仅报价下调200-300元/吨，而且加大对老客户、大客户的优惠力度，加快降价出货的节奏。另据了解，6月中旬以来，受棉纱产销进度下降、高温天气到来，再加上纺企连续扛亏经营（纺32S及以下支数棉纱尚未扭亏为盈）、对7-8月份订单缺乏的担忧影响，河北、河南、山东等地中小棉纺织厂限产、减产的现象继续上升（部分规模以上纺企的开机率也降至6成左右），有些则已开始放“暑假”，时间多在7-10天，等公司群内通知。从调查来看，为了避开与新疆棉纺企业、进口棉纱在C21-C40S及OE纱的竞争，一些内地纺企向差异化棉纱、C50S及以上高支普梳/精梳棉纱及莱赛尔、竹纤维等方向发展，有些企业则改纺混纺纱（如涤棉、粘棉等，含CVC）、化纤纱（粘胶纱、涤纱等），但由于市场需求规模比较小，再加上也已处于饱和状态，因此转产、扩产成功的例子并不多。短线看，适度限产、减停产、错峰生产、“放暑假”或是渡过困难的比较现实、比较理性选择。
